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酷特智能想成为“服装定制第一股” 但相当具有挑战性

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  一家做服装定制的拟上市企业,为什么要给自己改名叫“酷特智能”?

  原来,除了做服装定制,酷特智能还基于自己的主营业务,为其他企业做管理咨询。

  业绩增长停滞、预期业绩将出现下滑,三分之二门店关闭、整体运营效率下滑,酷特智能想成为“服装定制第一股”,还是相当具有挑战性。

  减员降薪保业绩?

  5月24日,青岛酷特智能股份有限公司(简称“酷特智能”)披露IPO招股书,拟登录创业板募资4.18亿元,主要用于新建工厂、仓库、大数据及研发中心。

  酷特智能原名青岛凯妙服饰股份有限公司,主营服装定制,主要市场为中国和北美。

  公司的服装定制业务主要分为三个板块,ODM贴牌加工、个性化定制、职业装。公司个性化定制业务包括酷特云蓝Cotte Yolan、红领RED COLLAR和瑞璞R.PRINCE3个品牌,职业装品牌为红领。

  除此之外,公司还“基于大规模定制生产的丰富经验,向其他企业输出工厂升级整体解决方案”,开辟咨询业务。也许正是因为这个原因,公司从“凯妙服饰”改名为“酷特智能”。

  2016年-2018年,酷特智能营业收入分别为4.20亿元、5.84亿元、5.91亿元,净利润分别为2280.35万元、6286.59万元、6273.02万元。

  2018年,公司业绩增长陷入停滞,净利率甚至出现下滑。

  而且,斑马消费发现,如果不是因为员工成本大降,2018年酷特智能的业绩可能会遭遇大幅下滑。

  2016年-2018年,公司员工离职率分别为17.55%、23.86%、31.19%,2018年离职率大幅增长主要是因为生产人员和销售人员离职率变高。

  2016年底、2017年底、2018年底,公司的员工总数分别为2838人、3060人、2586人。

  公司在招股书中解释离职率不断走高的原因时称:2018年下半年,随着公司大客户订单流失,相应生产人员的绩效工资减少,导致离职率进一步提高。

  2018年,公司生产人员的平均工资下降了4.73%,导致全体员工的平均工资下降了1.71%。

  也就是说,如果不是因为减员降薪,公司2018年的业绩可能会遭遇大幅下滑。

  更要命的是,大客户订单流失的“窟窿”补上了没有,公司的业绩会继续下滑吗?

  大规模关闭线下门店

  1995年,现酷特智能实际控制人之一的张代理,于青岛创立了“红领”品牌,开始从事服装成衣的生产与销售。

  此后近10年,中国服装行业发展迅猛,整体盈利状况较好,“红领”的发展也达到高峰。但是,2003年之后,行业竞争加剧、市场费用高企、库存问题日积月累,服装行业进入下行周期。

  张代理谋划转型,认为服装定制是解决行业痛点的必要选择。于是,2007年成立凯妙服饰(酷特智能前身),2013年开始以该公司为中心开展定制服装业务。

  目前,进入到服装定制行业的传统服装企业包括:报喜鸟(002154.SZ)、希努尔(002485.SZ)、乔治白(002687.SZ)等。

  早期,酷特智能的主要渠道为线下门店。2016年初,其在各大城市的繁华地段开出15家体验中心,当年新开9家、关闭8家,此后两年关闭多家门店并不再新开门店,到了2018年底,其线下门店仅剩5家,4家在青岛本地,1家在北京。

  对此,公司解释正在调整发展战略,主攻线上渠道。但从数据来看,公司线上C端销售金额极低,且连年下滑,2018年仅有51.92万元,以客单价1104.62元/人测算,全年线上客户不到500人。

  无论是线上还是线下,都遭遇销售金额、客单价、毛利率集体下降的窘境。

  总之,企图通过定制在服装红海中闯出一片海蓝的张代理发现,服装定制也不是那么好做的生意。

  没办法,酷特智能只能依靠ODM贴牌加工。2016年,公司ODM贴牌加工业务占服装类收入的63.01%;到了2018年,占比达到74.15%。

  ODM业务占比提升,将公司2018年服装类业务的毛利率拉低了3个百分点,影响了公司整体的盈利能力。

  从传统服装企业向服装定制企业转型,公司开创了一套传统工业升级改造解决方案,并以此为基础开展咨询业务,主要包括参观学习和辅导咨询两块业务。

  2016年-2018年,该业务获得的营业收入分别为1725.97万元、3203.55万元、2728.70,毛利率超过70%。负责该业务的子公司凯瑞创智2016年-2018年的净利润分别为603.83万元、1098.06、1315.27万元。

  资产重组疑点重重

  酷特智能实际控制人张代理从普通服装行业转型到服装定制,正是通过把旗下资产不断注入拟上市公司来实现的。

  为解决同业竞争、关联交易的问题,公司于2014年11月收购酷特网定,2015年4月收购新启润、新启奥及红领集团的生产设备,2016年12月收购新源点。

  此前,酷特网定、新启润、新启奥的名义大股东为自然人吕显洲、张姗姗和刘琦,但他们的股份都是替张代理代持,红领集团为张代理个人持股90.09%的公司——张代理在这4家公司的实际持股接近100%。

  酷特网定的收购对价为8360.22万元。公司IPO招股书披露,2013年酷特网定的净利润为-38.10万元。

  新启润、新启奥及红领集团生产设备的收购对价分别为1250.52万元、310.78万元和41.74万元,增值率分别为36.99%、61.91%以及36.32万元。

  新源点的收购对价为15731.52万元。公司IPO招股书披露,2015年新源点的净利润为-36.22万元。

  酷特智能分别于2015年5月、2017年5月注销了酷特网定和新源点,两家公司被收购均不到1年时间。

  另外,披露IPO招股书前,实际控制人张代理家族,密集注销了旗下红领集团等13家公司,其中有多家与酷特智能存在同业竞争和关联交易。斑马消费发现,这些公司几乎全部处于亏损状态,近3年累计亏损超过2亿元。