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Gap集团第一季度不及预期 Old Navy可比销售额首次下滑

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  美国服装公司Gap Inc.(盖璞)集团公布2019财年第一季度财务数据,销售和利润未达分析师预期。集团可比销售额同比下降4%,旗下三大品牌,包括Old Navy(老海军)、Gap(盖璞)、Banana Republic(香蕉共和国)可比销售额均有所下滑,分别下降了1%、10%、3%。其中,Old Navy品牌可比销售额三年来首次出现下滑,Gap品牌可比销售额为四年来最为严重的下滑。

  消息传出后,Gap集团股价周五收盘下跌9.32%至18.68美元。截至周四,Gap集团今年的股价已下跌20%,成为标准普尔500零售指数表现第五差的股票。

  此前,Gap Inc.集团曾宣布,计划在2020年拆分出两家独立上市公司,将旗下品牌Old Navy拆分为一家独立上市公司,其余品牌另组为一家独立上市公司。(详见《华丽志》报道:Gap集团宣布分拆旗下品牌Old Navy成立独立新公司,股价应声大涨16%)

  Gap集团主席兼首席执行官Art Peck在官方声明中表示,仍然对2020年Old Navy拆分计划抱有信心,将致力于成立两家独立公司,推动长远价值创造和盈利增长。但分析师们则表示了不同的看法:

  看衰:

  Wedbush证券分析师Jen Redding表示,Old Navy作为Gap集团的“黄金品牌”,在过去几年是支撑集团盈利能力的主要动力。但现在Old Navy正处于最糟糕的时刻,不免让人质疑拆分Old Navy的可能性和价值。

  ___皇家银行资本市场分析师Kate Fitzsimons将Gap集团的目标股价从26美元下调至22美元,他认为,Gap集团新财年开局不利,在当前的环境下能否顺利进行分拆、集团能否扭转局势,都是问题。

  Bloomberg Intelligence分析师Poonam Goyal认为,尽管更冷的天气、复活节推迟等也是影响销售增长的部分原因,但是Gap集团在第一季度表现不佳,令人质疑集团是否有能力持续反弹。“从Gap集团2019财年的预期看,集团或将延续颓势。”

  看好:

  Jefferies的分析师Randal Konik继续给予买进评级,但将目标股价从50美元下调至40美元,他说:“Gap集团管理层对盈利问题采取了一定措施,我们预计下半年可比销售额和利润将会改善。”

  对于Gap品牌,他认为该品牌关闭了数百家亏损的门店后,将有助于品牌利润的提升;对于Old Navy品牌,他表示将保持对Old Navy的评估,并称该品牌是“皇冠上的明珠”。他认为,(如果分拆成独立上市公司)Old Navy的市值将远高于当前(Gap集团)。

  Telsey Advisory Group分析师Dana Telsey将目标股价从40美元下调至27美元,他认为:“集团第一季度表现令人失望,令拆分Old Navy显得不合时宜。此外,库存增加可能对下一季度利润率带来压力。”

  而对于Gap品牌,他认为在毛利增长和成本控制的情况下,该品牌的盈利能力“实际上有所提升”;对于Old Navy品牌,他表示(如果拆分上市)那么该品牌的市盈率将比现在未拆分前的Gap集团要高,因为Gap集团利润大部分来自Old Navy。“因此我们仍然认为拆分Old Navy将是潜在的催化剂。”

  中立:

  Nomura Instinet分析师Simeon Siegel将目标股价预期从32美元下调至22美元。他认为:“在当前零售行业整体环境不利的情况下,Gap集团第一季度表现未达预期,同时又下调了全年预期,加上库存重压,这些因素将会导致投资者谨慎考虑Gap集团的拆分计划。尽管股价下跌,我们仍然持中立态度,看它是否能稳定下来,并恢复增长。”

  来自B Riley FBR的分析师Susan Anderson给予中性评级,将股价预期从30美元下调至21美元,他表示:“在看到Gap集团核心品牌表现稳定并有所改善之前,我们仍将持观望态度。”

  截至2019年5月4日,Gap Inc.2019财年第一季度关键财务数据如下:

  净销售额同比下降2%至37.06亿美元

  可比销售额同比下降4%(相比之下,去年同期则同比上涨1%)

  毛利润同比下降6%至13.4亿美元

  毛利率同比下降140个基点至36.3%

  经营利润率同比上涨240个基点至8.5%;调整后经营利润率同比下降260个基点至3.5%

  摊薄后每股收益为0.60美元,高于去年同期的0.42美元;调整后摊薄每股收益为0.24美元

  商品库存同比增长10%至22.4亿美元

  在44个国家设有3849家门店,其中3335家为直营门店

  按品牌:

  Old Navy全球净销售额为17.99亿美元,高于去年同期的17.45亿美元;全球可比销售额同比下降1%(相比之下,去年同期则同比上涨3%)

  Gap全球净销售额为10.52亿美元,低于去年同期的12.04亿美元;全球可比销售额同比下降10%(相比之下,去年同期则同比下降4%)

  Banana Republic全球净销售额为5.68亿美元,高于去年同期的5.64美元;全球可比销售额同比下降3%(相比之下,去年同期则同比上涨3%)

  2019财年预期

  调整后的摊薄后每股收益为2.05-2.15美元

  可比销售额呈中单位数下降

  关闭30家直营门店。